保险资金股权出资热潮：百亿私募基金连续落地
本报记者 陈晶晶 北京报导
种种痕迹显现，股权出资特别是私募股权出资，已成为稳妥资金装备的重要方向。
11月1日，国家企业信用信息公示体系显现，我国稳妥出资基金（有限合伙）（以下简称“我国稳妥出资基金”）、中保出资（深圳）有限责任公司（以下简称“中保出资深圳”）一起出资200亿元，树立了合肥申圆企业办理合伙企业（有限合伙）（以下简称“合肥申圆”）。
这也是险资加码私募股权出资的缩影。《我国经营报》记者计算发现，到现在，年内稳妥资金作为有限合伙人（LP）的认缴资金已超越600亿元，其间不乏多只百亿等级的私募股权基金，触及多家大型稳妥组织。
多位受访人士对记者表明，稳妥资金归于长期出资资金且相对安稳，有助于VC/PE展开跨周期出资。在当时环境下，无论是方针、肯定金额、出资期限等方面，险资LP都具有优异的竞争力。
多家头部险企出场
第三方信息途径企查查显现，我国稳妥出资基金、中保出资深圳对合肥申圆出资份额分别为99.995%、0.005%。履职业务合伙人为中保出资深圳。我国稳妥出资基金由国务院于2015年6月批复树立，旨在发挥稳妥资金长期出资优势，对接国家严重战略和商场需求。
中保出资深圳的母公司为中保出资有限责任公司（以下简称“中保出资公司”），其系我国稳妥出资基金的办理人。该公司由46家稳妥组织出资于2015年12月树立。
记者从我国证券出资基金业协会查询得悉，中保出资公司作为私募股权、创业出资基金办理人，现在正在运作26只创业出资与股权出资基金，累计办理规划近3500亿元，在管财物规划近2300亿元。
关于合肥申圆树立后的出资方向和方法，记者向中保出资公司方面致函，到发稿未收到回复。
依照国务院《关于我国稳妥出资基金树立计划的批复》文件规矩，我国稳妥出资基金要环绕国家工业方针和展开战略展开出资，首要投向“一带一路”、京津冀协同展开、长江经济带等战略项目，以及拉动力强、社会经济效益好的棚户区改造、城市基础设施、严重水利工程、中西部交通设施、新式城镇化等基础设施建造，世界产能协作和“走出去”严重项目等。在此基础上，还可出资于战略性新兴工业、现代物流、健康养老、动力资源、信息科技、绿色环保、中小微企业等范畴。
记者注意到，此次中保出资公司在合肥树立稳妥大基金，此前已有端倪。
据安徽省人民政府官方微信号发布的文章，本年5月30日，安徽省省长王清宪与中保出资公司总裁贾飙进行作业谈判。贾飙表明，中保出资公司将活跃对接安徽战略工业、硬核科技、基础设施建造等范畴投融资需求。
除了安徽落地稳妥大基金，深圳也牵手险资树立了两只百亿规划基金。
依据深圳市人民政府新闻办公室官方微信号文章发表，10月18日，深圳市引导基金公司与我国和平稳妥集团以商场化方法协作共设股权出资基金，总规划100亿元，其间80%投向基础设施项目或深圳市的严重工业项目，20%投向基金办理人和基金均注册于深圳的基金，且100%投向“20+8”工业范畴。
不久前，深圳市与我国安全（601318.SH）一起树立了总规划100亿元“安全创赢-深圳市安全严重项目出资基金”。该基金共有5位合伙人，其间我国安全人寿稳妥股份有限公司（以下简称“安全人寿”）出资份额达94.49%。
安全人寿方面在承受记者采访时表明，该基金将首要投向深圳区域城建、机场、高速等严重基础设施项目，其他将投向深圳区域的子基金，如深圳市“20+8”工业集群基金，触及新动力、高端制作、医疗健康、科技与信息等范畴。
据悉，上述两只稳妥大基金都是政府与险资协作树立，都选用双GP（一般合伙人）方法，且以“直投+母基金”的方法，将绝大部分可投金额投向深圳市要点基础设施项目或深圳严重工业项目。
北京排排网稳妥代理有限公司总经理杨帆向记者剖析表明：“险资与当地政府协作的背面逻辑在于：一是能够凭借当地政府的方针支撑和资源优势，二是能够更好地参加到当地要点项目的出资中，三是经过协作，稳妥资金能够更好地掌握商场动态，完成危险可控的出资。”
本年以来，险资参加树立了多只百亿元级私募股权基金，触及多家头部险企。如我国人寿集团旗下国寿出资公司长江壹号项目，由我国人寿携手全国社会保障基金理事会及云南省动力出资集团有限公司三方一起出资树立云南新能股权出资基金，总规划100.04亿元。新华稳妥（601336.SH）与中金本钱运营有限公司一起树立100亿元基金，拟以股权方法直接或间接地首要投向持有型不动产项目财物的被出资企业。
方针“松绑”激起险资动力
从方针面看，监管部门近年来继续优化稳妥资金监管方针，为险资以“耐性本钱”人物出场股权出资营建了杰出的环境。
在2021年曾经，一些稳妥公司曾测验出资创业出资基金参加科技企业中前期的股权出资，但彼时监管规矩要求稳妥资金出资的创业出资基金募资规划不得超越5亿元。2021年12月，监管发布《关于修正稳妥资金运用范畴部分规范性文件的告诉》，删去了关于“单只基金征集规划不超越5亿元”的规矩，给险资参加股权出资进一步“松绑”，还答应稳妥资金出资由非稳妥类金融组织实践操控的股权出资基金。
本年6月，国务院办公厅发布《促进创业出资高质量展开的若干方针办法》，清晰支撑稳妥组织依照商场化准则做好对创业出资基金的出资，稳妥资金出资创业出资基金穿透后底层财物为战略性新兴工业未上市公司股权的，底层财物危险因子适用稳妥公司偿付才能监管规矩相关要求。
业内人士对记者剖析称，这些办法将下降稳妥资金参加创业出资基金与战略性新兴工业草创企业的危险本钱占用，激起稳妥本钱将更多资金参加中前期企业的股权出资。
实践上，险资内部也有装备股权出资的动机，特别是最近两年二级商场权益出资收益率下行，稳妥资金正在寻求收益率更好的财物来代替、晋级。出资范畴也愈加多元，除了房地产和基础设施项目，还进入生物医药、养老健康、人工智能、低空经济等新兴工业。
据记者采访了解，险资进入股权出资的方法多样，可选用自行出资、托付出资或许两者相结合的方法。体量较小的组织托付稳妥财物办理公司展开出资。在基金类型上，依据对基金底层项目掌握力度要求不同，会挑选战略型基金或项目制基金，或依据期间收益诉求不同，挑选生长、夹层或成熟期基金等。
一家稳妥资管公司风控部人士对记者表明，现在稳妥组织装备的私募股权基金仍以稳妥业外发行的产品为主。从LP的组织性质来看，寿险公司是私募基金认购的肯定主力，68家寿险公司累计认购了1049只基金。
近期，人保本钱稳妥财物办理有限公司党委书记、总裁万谊青发布署名文章称，近年来，稳妥资金出资直接股权及私募基金的规划继续快速上升，从未上市公司股权的视点看，出资规划已约占当期稳妥资金运用余额比重的8%，按此份额估计未来5年稳妥资金新增股权可出资资金规划还可超万亿元。
定价才能和退出机制存在应战
业内人士表明，尽管出资规划在扩展，但当时险资树立股权私募基金还存在不少困难和应战，与此一起，偿二代二期、IFRS9等监管规矩施行，以及稳妥负债端产品结构改变等对稳妥公司财物端束缚显着增强，对稳妥资金装备私募基金带来必定应战。
“在偿二代监管规矩方面，一是未上市股权危险因子大幅进步，导致出资私募基金的均匀偿付才能占用明显上升；二是穿透履行难度较大，受基金买卖结构、基金规划、办理人信息发表口径及频次等要素影响，股权出资基金穿透履行难度较大，特别对错稳妥系私募基金办理人发行的产品。”上述风控部人士表明。
据悉，部分私募基金特别是生长类私募基金在存续期没有期间收益分配，无法给稳妥组织当期奉献安稳的收益和现金流。一起，险资参加这类出资的难点还在于，出资途径和退出机制尚不完善。
“险资要与GP构成一起的利益，包含树立一起的出资方针和危险办理机制；经过成绩激励机制，如成绩分红、跟投等，保证两边利益绑定。在S基金出资方面，稳妥资金能够完善定价才能，如经过树立专业的评价团队，使用商场数据和职业研讨，与第三方评价组织协作，以进步定价的准确性和公正性。”杨帆说。
关于退出难度加大问题，我国民协新质生产力工委秘书长吴高斌对记者剖析表明，稳妥公司能够与GP一起树立激励机制，将项目退出收益与GP的成绩挂钩，促进GP在出资过程中愈加重视项目质量和退出战略。别的，在项目出资过程中，稳妥公司与GP一起承当危险，树立危险共担机制，这有助于构成利益一起体。
杨帆进一步以为，能够经过树立多元化的退出途径，如二级商场转让、并购等；加强与各类买卖途径的协作，进步项目的流动性；经过树立专项基金或联合出资途径，为项目退出供给更多可能性。
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